2018年，李正明老师指导杨佳敏、钱锦佳、施展三名学生撰写的案例分析报告《并表效应抑或内生增长？——基于兴源环境连环并购的案例分析》获得“天平杯”第十五届浙江省大学生财会信息化竞赛案例赛二等奖。

案例分析报告简介：我国经济发展正由“人口红利”向“改革红利”进行转变，在此过程中，新技术对传统产业的改造以及资源的重新整合，大多都借助并购重组以达成目的。在政策红利的影响下，环保等新兴行业试图通过并购谋求发展与壮大。本文选取环保行业的典型并购企业（兴源环境），其市值从一路高歌猛进到突然暴跌，研究发现这种市场异象似乎并非一朝一夕所致。另外，其业绩增长主要是来源于“并表效应”还是倾向于“内生增长”？案例分析报告通过战略分析工具和财务会计分析工具，深度剖析了兴源环境的财务状况，试图为其在经历连环并购暴跌以后的残局寻求破解良策，从而为业绩承压、行业估值均处于历史低位的环保行业提供解决方案和路径指引。